베트남 드래곤캐피털(Dragon Capital)의 레안뚜언(Lê Anh Tuấn) 대표가 베트남 금리가 2026년 1분기에 정점을 찍은 후 안정화되며 소폭 하락할 것으로 전망했다.
28일 베트남 재경 전문매체 카페에프에 따르면 베트남의 인플레이션은 약 3.5% 수준에서 안정돼 있으며, 현재 총 통화 공급량과 상품 공급량을 바탕으로 볼 때 인플레이션 위험은 우려할 만한 수준이 아니다. 그러나 주목할 점은 금리가 저점 대비 상승 추세를 보이며 2020∼2021년 코로나19 이전 수준에 근접하고 있다는 것이다. 인플레이션이 여전히 낮은데 왜 금리가 상승하는가라는 질문이 제기된다.
**금리 상승 배경은?**
“지속적 투자, 멀리 뻗는 성장(Đầu tư bền bỉ, tăng trưởng vươn xa)”을 주제로 한 투자자의 날 행사에서 레안뚜언 드래곤캐피털 베트남 대표는 이 질문에 대해 지난 4∼5년간 화폐유통속도가 지속적으로 감소한 것이 원인이라고 설명했다. 화폐유통이 느려지면 돈이 경제에 더 오래 머물며 은행 시스템으로 돌아오지 않아 총 예금 증가가 둔화된다. 이로 인해 은행들은 은행 간 시장에서 차입하거나 대출 재원을 확보하기 위해 금리를 인상할 수밖에 없다.
현재 자금 흐름의 일부가 유동성이 낮은 부문, 특히 부동산에 “묶여” 있다. 전문가는 이 시장이 프로젝트 주관사, 도매 중개 구매자, 최종 구매자 등 3개 층위로 운영되고 있다고 지적했다. 지난 2년간 거래는 주로 1층과 2층 사이에서 이뤄졌으며, 3층의 참여가 제한돼 자금이 실제로 소비와 생산으로 확산되지 못하고 전체 시스템의 화폐유통을 늦추고 있다.
금융 시장에서 단기금리와 장기금리 간 분화가 이러한 움직임을 명확히 반영하고 있다. 이전에는 두 금리 곡선이 거의 평행했지만 현재는 장기금리가 상승하는 반면 단기금리는 여전히 낮은 수준이다. 이는 경제가 특히 부동산 분야에서 장기 차입을 더 많이 하는 반면, 기업의 운영자금은 여전히 저렴함을 보여준다.
전문가에 따르면 인플레이션이 낮을 때 금리가 상승하는 것은 경제에 최적이지 않은 균형점으로 여겨진다. 이 상태를 조정하기 위해 중앙은행은 단기 채널에만 집중하는 대신 180∼270일 만기의 장기 자금 공급을 확대해 장기금리 수준을 낮출 수 있다.
**1분기 금리 정점 전망**
전문가는 금리가 1분기에 정점을 찍은 후 안정화되며 소폭 하락할 수 있지만, 자금 수요가 여전히 매우 크기 때문에 큰 폭의 하락을 기대해서는 안 된다고 전망했다. 환율의 경우 전망이 더 밝아졌다. 관세 요인으로 변동을 겪은 후 환율은 금 가격 급등에도 불구하고 다시 안정됐다. 공식 환율과 자유시장 환율 간 격차도 크게 축소됐다.
또한 미국이 더 완화적인 성향의 연방준비제도(Fed) 의장을 임명할 가능성과 2026년 2회 이상 금리 인하 기대는 베트남과 국제 금리 간 격차를 축소해 베트남 동화에 유리하게 작용할 것이다.
베트남 경제가 너무 많은 대출을 받았다는 우려에 대해 그는 은행 대출과 회사채를 포함한 자본시장 두 채널을 모두 봐야 한다고 말했다. 전체적으로 볼 때 베트남의 차입 수준은 특히 기업 부문에서 높은 수준이 아니다.
전반적으로 그는 2026년 경제성장률이 9%를 넘어설 수 있고, 인플레이션은 4% 미만을 유지할 것으로 전망했다. 통화 공급은 약 12.5∼13% 증가하고, 환율은 1∼2% 범위 내에서 변동할 것이다. 거시경제 지표는 전반적으로 안정적이며 큰 위험은 없다.
