베트남 최대 외국인 투자사 드래곤캐피털(Dragon Capital)이 2026년 베트남 증권시장 투자자들이 향후 3∼6개월간 주시해야 할 3대 변수로 수출 모멘텀의 지속 가능성, 개혁 이행 진도, 환율 동향을 꼽았다.
드래곤캐피털은 최근 보고서에서 생산 가속화, 소비 개선, 관광 기록 경신, 안정적인 투자 자금 유입이 결합해 이익 성장과 시장 신뢰 강화에 유리한 출발점을 만들고 있다고 분석했다.
베트남은 2025년을 경제 활동의 뚜렷한 가속화와 함께 마무리했다. 연간 국내총생산(GDP)은 8.0%를 기록해 2011년 이후 두 번째로 높은 수치를 달성했다. 성장세는 연말로 갈수록 강화돼 4분기 GDP는 8.5%로 15년 만에 최고치를 기록했다. GDP 규모는 5천140억 달러로 2024년 대비 380억 달러 증가하며 1인당 소득이 5천 달러를 넘어섰다.
성장은 광범위하게 확산됐으며 주로 산업 부문이 주도했다. 제조·가공업은 2019년 이후 최고치인 10.0% 성장을 기록했고, 산업생산지수(IIP)는 9.2% 상승해 같은 기간 최고 수준을 나타냈다. 구매관리자지수(PMI)는 12월 53.0으로 소폭 하락했지만 여전히 확장 구간을 유지하며 6개월 연속 성장세를 이어갔고, 기업 신뢰도는 21개월 만에 최고치를 기록했다.
내수도 뚜렷한 개선세를 보였다. 소매 판매액과 소비 서비스 매출은 전년 대비 9.2% 증가했으며, 숙박·음식 서비스 매출은 14.6% 급증했다. 국제 관광도 사상 최고 기록을 세우며 외국인 방문객이 2천120만 명에 달했다.
드래곤캐피털은 안정적인 인플레이션과 탄탄한 재정 기반 덕분에 정책 여력이 유지되고 있다고 평가했다. 2025년 전체 인플레이션과 근원 인플레이션은 각각 3.3%와 3.2%로 목표치 4.5%를 밑돌았고, 실업률은 2.2%의 낮은 수준을 유지했다. 국가 예산 수입은 계획 대비 134.7%를 달성해 연말 공공투자 집행을 가속화할 수 있었으며, 집행액은 323억 달러에 달했다.
외국인직접투자(FDI)도 긍정적 흐름을 이어갔다. 실행 FDI는 276억 달러로 5년 만에 최고치를 기록하며 전년 대비 9.0% 증가했고, 등록 FDI는 384억 달러로 안정세를 보였다. 대외 무역도 신기록을 세우며 총 교역액이 9천300억 달러로 18.2% 증가했다. 수출은 17.0% 늘어난 4천750억 달러를 기록했으며, 전자제품과 컴퓨터 부문이 48.4% 급증하며 견인했다. 수입은 19.4% 증가한 4천550억 달러로 약 200억 달러의 무역흑자를 유지했다.
드래곤캐피털은 증권시장이 거시경제 개선 상황을 긍정적으로 반영했다고 분석했다. VN지수(VN-Index)는 12월 25일 1,805포인트로 사상 최고치를 기록했고 연말 1,784포인트로 마감하며 전월 대비 5.9%, 연간 38.8%(달러 기준) 상승했다. 이는 2017년 이후 가장 강력한 상승률이다. 국내 투자자금이 주도적 역할을 하며 외국인의 대규모 순매도를 흡수했다.
2025년 외국인 투자자는 52억 달러를 순매도하며 연간 기준 사상 최대 규모를 기록했다. 그러나 12월에는 절반 이상의 거래일에서 순매수세를 보이며 총 9천50만 달러를 순매수하는 반전 신호를 나타냈다.
드래곤캐피털은 “이 흐름은 2026년 9월 FTSE의 베트남 신흥시장 편입 가능성과 2030년 MSCI 등급 상향 목표를 향한 법적 개혁 지속에 대한 기대로 투자 심리가 개선되는 것과 부합한다”고 강조했다.
2026년 투자자들의 핵심 질문은 이러한 확장적 성장 기반이 지속될 수 있는가 하는 점이다. 드래곤캐피털은 생산 가속화, 소비 개선, 관광 기록, 안정적 투자 자금 유입의 조합이 이익 성장과 시장 신뢰 강화에 유리한 출발점을 만들고 있다고 보았다. 다만 수출 모멘텀의 지속성, 개혁 이행 진도, 환율 동향이 향후 3∼6개월간 주시해야 할 주요 변수가 될 것이라고 지적했다.
한편 국영 부문 경제 발전에 관한 신규 결의안 79호가 공공 자원의 효율적 사용을 촉진하고 국영기업의 전략적 투자 활동 역할을 강화할 것으로 기대된다. 이러한 요소들이 이미 견고한 성장 기반을 더욱 보완할 것이라고 드래곤캐피털은 전망했다.
