베트남 억만장자 팜녓브엉(Pham Nhat Vuong)이 운영하는 차량호출 앱 XANH SM(Green SM)이 200억 달러(약 28조6,000억 원) 규모 기업공개(IPO)를 추진한다.
금융 시장은 2026년 말~2027년 초 예정된 홍콩 IPO에 주목하고 있다. 예상 기업가치는 200억 달러로 그랩 홀딩스(Grab Holdings)와 맞먹는다.
시장조사업체 모르도 인텔리전스(Mordor Intelligence)에 따르면 XANH SM은 베트남 시장 점유율 45%를 차지한다. 베트남에서 강력한 입지를 바탕으로 지역 시장으로 확장하고 있다.
라오스에서는 비엔티안, 사바나켓 등 주요 도시에 진출했다. 빈패스트(VinFast) 차량 소유자를 위한 수익 공유 플랫폼도 구축했다.
인도네시아에서는 빈패스트 리모그린(Limogreen) 차량이 자카르타에서 운행을 시작하고 수라바야, 베카시로 확대했다. 필리핀에서는 2025년 중반 출시 직후 메트로 마닐라 10개 도시에서 빠르게 입지를 구축하고 있다.
글로벌 경쟁사와 비교하면 실제 수익에서 상당한 격차가 있다. 업계 기준인 우버 테크놀로지스(Uber Technologies)는 시가총액 약 1,700억 달러(약 243조 원)다. 2025년 3분기 매출만 135억 달러(약 19조3,000억 원), 순이익 66억 달러(약 9조4,400억 원)를 기록했다.
XANH SM의 직접 경쟁사인 그랩 홀딩스는 시가총액 약 204억 달러(약 29조2,000억 원)다. 2025년 2분기 매출 8억1,900만 달러(약 1조1,700억 원)로 10년 넘는 “현금 소각” 끝에 처음으로 순이익 2,000만 달러(약 286억 원)를 기록했다.
중국 시장의 디디 글로벌(DiDi Global)은 2025년 1분기 매출 약 73억 달러(약 10조4,400억 원)로 시가총액 약 256억 달러(약 36조6,000억 원)로 평가받는다.
미국 리프트(Lyft)는 시가총액 약 79억 달러(약 11조3,000억 원)에 그친다. 안정적 매출을 유지하지만 우버의 압박으로 가격 전쟁과 운전자 확보 경쟁에 휘말려 저평가됐다.
XANH SM이 200억 달러 가치를 인정받으려면 업계 평균을 훨씬 초과하는 성장 지표나 단기 수익 로드맵을 제시해야 한다. 자산 집약적 운영 모델을 감안하면 쉽지 않다.
XANH SM은 처음부터 100% 순수 전기차라는 차별점이 있다. 글로벌 차량호출 플랫폼이 환경·사회·지배구조(ESG) 준수 차량으로 전환하는 데 수십억 달러를 쓰는 동안 XANH SM은 “후발주자” 이점으로 무배출 차량을 보유했다.
빈그룹(Vingroup)의 완전한 생산·인프라 생태계가 뒷받침한다. 빈패스트 생산 능력은 올해 20만 번째 전기차 출하 이정표를 달성했다. V그린(V-Green) 충전소 생태계로 안정적 에너지 비용 구조를 통제하며 휘발유 경쟁사가 직면하는 연료비 충격을 피한다.
거시경제 정책도 강력히 지원한다. 하노이의 저배출 구역 신규 결의안은 2026년 중반부터 1순환도로 내 구역에서 택시가 100% 녹색 에너지로 전환하도록 요구한다. XANH SM에 자연스러운 “독점 경쟁 무대”를 만든다. 휘발유 경쟁사가 단기간에 극복하기 어려운 진입 장벽이다.
전문가들은 “XANH SM의 IPO 성공 여부는 수익성 개선 능력에 달려 있다”며 “전기차 생태계 강점을 활용해 빠르게 흑자 전환해야 높은 가치평가를 유지할 수 있다”고 분석했다.
